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       美國財政部2010年9月16日公布國際資本流動報告（TIC）顯示，截至2010年7月底，外國債權人持有美國國債計達4.066兆美元，較前1個月增加566億美元，占美國國債總額的1/3。作為美國最大債權國，中國增持30億美元，使持有的美國國債累計達8467億美元。另外兩個債權大國，日本持有8210億美元，也較前1個月增加174億美元；英國持有亦從6月分的3622億美元增加到3743億美元。

    　美經濟國力或嚴重弱化

    　事實上，美國國債的進出變化，正反映出美國對外資金流動情勢，也反映外國政府與民間對美國國力的信心與支持。報告顯示，自從2009年歐巴馬上任以來，政府債務規模上升迅速，美國聯邦政府債務總額已經增加了2.3兆美元。

    　截至2010年5月底，美國聯邦政府負債總額已突破13兆美元大關，未來5年內更有可能達到20兆美元之天文數字。評級機構穆迪則對美國國債成長速度更加悲觀，該機構預計政府債務占國內生產總值GDP的比例在2010年度結束前達到92.6%，到2011年達到97.4%，到2013年將達到101%。到2015年，美國國債規模有可能攀升至19.6兆美元，屆時國債占國內生產毛額的比例將高達102%，美國經濟國力正面臨嚴重弱化的挑戰。

    　事實上，中國持有美國國債，與中美貿易順逆差的持續擴大、外匯存底持續疊高、人民幣持續被逼促升值的情勢，直接有關。從2009年6月以來的一年之內，中國持有美國國債共經歷了7次減持、4次增持、還有一次持平的反覆變化。2009年8月首次減持34億美元；從2009年11月開始到2010年2月，連續4個月減持美國國債，特別是2009年12月減持一年來幅度最大的342億美元；而2010年5月間，中國進行了2010年迄今規模最大的一次減持，減持規模為325億美元。但是，中國持有美元資產仍高達外匯存底總額的66%。

    　中國除了政治經濟考量，越發看重外儲對外投資的收益。但前提還是對美國國家信用的放心。中國6月淨減持美國國債240億美元，但卻增持以房利美、房貸美為主的機構債55.87億美元。資料並顯示，中國6月淨減持長期證券類資產150.12億美元。

    　中國可選投資對象有限

    　截至2010年6月末，中國的國家外匯儲備餘額為24543億美元。如此龐大的外匯儲備，不但形成極大的人民幣升值壓力，也給國家外儲投資出了很大難題。截至目前，中國的外匯儲備投資仍以美國國債為主，原因還是看在美國國債市場乃全球最大國債市場，美國國債具有較好的安全性、流動性和市場容量，交易成本較低。長期以來，一直是美國本國投資者、也是國際投資者的重要投資對象，世界很多中央銀行都持有美國國債，國際投資持有越多，越發鞏固美元地位。

    　最近中國在大量買入日本國債時，曾釋出國家外匯儲備開始多元化的信號。但是，儘管嘗試增加其他國家的國債，但可選範圍實在太窄，美國國債仍然是中國「逃不開」的選擇。中國動用外匯存底之大量持有美元資產，鞏固了美元地位，也事實降低了人民幣被逼升值的莫大壓力。

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