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2009年諾貝爾經濟學獎得主、美國加州大學柏克萊分校教授威廉森（Oliver Williamson）應本報邀請，今天將在台中舉行的大師論壇開講。威廉森教授獲得經濟學界桂冠，在於其對交易成本理論的發揚光大，以及新制度經濟學的貢獻，使得我們對公司規模、政府組織，乃至於法律制度的理解與掌握，有更為深遠的影響。

威廉森教授這次獲獎的理由，是其對「經濟治理」（economic governance）的貢獻。他的理論認為，市場與公司組織，都是一種經濟治理結構，也各有其解決經濟問題的能力與限制。依據交易成本理論，當買賣雙方能夠平順無障礙的達成協議、訂定契約時，市場或許為最有效率的經濟治理結構。但是在現實社會中，契約的達成，通常須面對如決策者理性的不足、資訊的欠缺與不對稱、環境的複雜多變及契約的執行與監督成本等障礙，而這些交易成本，往往在交易對象有限的場合特別明顯。於是，在具備這些條件時，若能將需要的交易整合在一個公司內，將會是一種能夠降低成本、較有效率的治理結構。

由此，威氏進而提出研判公司範圍的理論。亦即一個公司在何種情況下應進行垂直整合，而又在何種情況下應透過市場交易來滿足需求。在此一理論推導下，公司垂直整合的決定，是受到交易的複雜度與資產的特殊性（asset specificity）二者的影響。簡言之，當交易環境越複雜且難以預測（例如需要長期、多次重複交易），及資產投資越特殊（例如廠房設備僅可用於滿足特定對象交易需要）時，垂直整合的需求與效益也就愈高。在威廉森的理論指引下，許多實證研究都證明了其理論的正確性；更具體說，後續實證研究證明了不當的公司規模與併購決策，長期而言將影響公司的獲利乃至於存續。

除了作為垂直整合決策的論理基礎外，威廉森的理論有著更為廣泛的意涵。其中一個就是企業融資決策。當一個企業面對融資需求時，對發行公司債或新股等籌資方式的決定，其實與資產的特殊性也有直接關連：當一個企業的資產愈不具特殊性時，較適合以公司債的方式募集資金；相反的，具有強烈特殊性資產的企業，或許發行新股才是正確的融資決策。

其次，威氏經濟治理的分析，也影響了競爭法制上對事業垂直整合的看法。在威廉森提出公司界線理論之前，競爭法理論多認為一個公司進行垂直整合，主要目的乃在於強化其市場力量，因而必須受到高度管制。但隨著威氏理論的發展，現代競爭法理論已接受垂直整合是強化經濟效益的行為。我國公平交易法第12條規定，若事業的結合對整體經濟利益大於限制競爭的不利益者，不得禁止其結合，正是威氏理論的具體實踐。

其實，威氏理論的應用，遠超過前述對公司決策與競爭法理論的完備。例如個人不斷充實工作所需的能量與專精，也可透過強化本身人力資產的特殊性，提高公司維持長期合作關係的意願。同樣的，其理論亦可用來檢視政府組織的範圍界線，甚至做為政府施政的規範準則。例如在光纖寬頻網路等基礎建設投資的場合，由於業者面對的未來市場環境複雜且難以預測，而投資的資產又過於特殊化，則倘若業者無法於事前明確了解政府管制措施的方向與內涵，則結果可能是為避免被投資套牢，而選擇不投資，或投資量低於整體社會期待。

台灣的企業與政府決策，很多時候靠的是直覺與經驗。希望威廉森這次的到訪，能夠帶給我們更多的理性啟示，與經濟制度上的治理基礎。

【2010.06.22 經濟日報╱社論】