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       一向好發驚人之語的諾貝爾獎得主克魯曼，又打造出一個觸目驚心的新標題：全球經濟將陷入第三次蕭條。

    　如果不太健忘，應該記憶猶新，就在2008年9月金融海嘯驟然爆發時，這位老兄就高喊，百年來最嚴重的經濟大恐慌已然到來，弄得全球驚惶失措，好像天就要塌下來了。因而信心全面崩潰，投資卻步、消費縮手，本來並不嚴重的投資銀行過度涉險的事件，竟導致全球經濟為之癱瘓，真正釀成一次可怕的災禍。

    　這一場莫須有的大災禍，深孚眾望的重量級學者貢獻良多。

    　也因為金融風暴被渲染得太過可怖，各國政府乃完全拋棄一切審慎態度，以萬事不如救災急的心情，將古往今來可以拯救經濟災難的武器運用達到極限：零利率配合無限制的寬鬆貨幣政策，加上凱因斯學派不計代價的大舉借債從事公共支出，全球各國有志一同全力以赴。

    　結果，金融風暴最大的傷害來自恐嚇之下潰敗的信心；只待信心重新建立起來，全球經濟即可重回正軌。然而重建之路遠比想像中坎坷。因為過度寬鬆的貨幣政策導致熱錢四處氾濫，未引導資源投入實業建設，反而吹出泡沫的繁榮假象，干擾經濟恢復正常運作。

    　同時，赤字支出加上經濟停滯自動引發的社會救濟支出膨脹、稅收減縮，使各國財務都產生問題。最悲慘的，就是歐元區各國，既不能藉貨幣貶值以提振經濟，減輕政府負擔，又受到歐盟高規格財務標準的制約，必須不計代價地改善財政狀況。於是債台高築的歐豬五國，面對惡化的經濟景氣，反而被迫採取減少政府支出、提高租稅負擔的緊縮政策；而緊縮之下更加惡化的景氣，只會造成更大的財政負擔，形成一個一步步走向崩潰的惡性循環。這正是克魯曼認為將導致大蕭條的第一個惡因。

    　過度氾濫的熱錢四處為禍，必須早日匡正；但一旦以升息手段使救市政策退場，全球資金大減的後座力，可能導致泡沫相繼破滅，令景氣受挫，更讓歐豬五國的困境雪上加霜；這是大蕭條的第二大惡因。

    　中國大陸20年來藉其加工出口業高速發展，成為對全球經濟成長動力貢獻最大的國家，一旦此動力受損，全球景氣都會蒙上陰影。但兩年多來刻意打擊加工出口業追求產業升級的政策已醞釀成熟，正全面發功。而失去加工出口高速成長動力的大陸經濟，勢必由絢爛歸於平淡，下半年其影響即將顯現；這是第三個，也可能是最重要的惡因。

    　這三個惡因者相互為用，全球經濟或不致陷入大蕭條，但復甦之路將更坎坷，全面衰退不無可能。這三個惡因有一通性：俱莫須有，而且都可以全力扭轉。如果這個世界不具備足夠的智慧，執意要向下沉淪，則克魯曼的警告雖不中，亦不遠矣！

2010.07.02 旺報