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      大陸央行的貨幣政策又「上緊發條」了。就在「五一」連續假期間內，中國人民銀行宣布，自5月10日起，上調銀行存款準備率2碼（0.5個百分點），使其達到17％的水平。這是今年年初以來，人民銀行第三度的調升存款準備率，反映出一種「貨幣緊縮聲聲催」的態勢。而它的背後，是大陸物價水平的蠢蠢欲動，以及大陸整體經營環境的震盪與變遷。對此，我們要從台商經營的角度來加以透析，並提出因應對策建議。

    　雖然存款準備率的接連調升，只是貨幣政策的「試踩煞車」，還未到促使利率翻揚的程度。也有人將其解讀為「打壓房價政策之一環」，以淡化其影響。但無論如何，這些都掩不住大陸金融當局對物價形勢「緊張備戰」的心態。今年大陸的物價上漲潛勢確實讓人無法掉以輕心，因去年新擴張出來的銀行貸款約達10兆元人民幣，將近去年GDP的三分之一。如此龐大的資金流量，可能到今年才會發生「遞延效應」，也就是衝擊今年的物價安定。

    　偏偏今年大陸經濟已出現「直升機式」的回升，第一季的GDP年增率高達11.9％，消費者物價指數（CPI）上漲率則為2.2％。前者遠超過全年增長目標8％，後者則與預計的全年可容忍上漲率3％相距不遠。由此看來，未來三季大陸的GDP增長率若居高不下，則CPI上漲率之「破3」甚至「過4望5」，可能性實不容忽視。因為大陸經濟的深層結構裡，目前已蓄積了可觀的物價上漲「潛能」。它一旦發作起來，恐怕會造成持續性的物價上漲，進而可能改變物價結構，使大陸整體物價「上一個新台階」。

    　這樣的形勢，對台商經營的最大衝擊，是其運營成本的水漲船高。因為接連而來的貨幣緊縮動作，正在加重社會上的物價上漲預期心理，使台商在買入物料方面的價格談判陷於不利。再加上，用人成本方面，今年大陸官方政策正在促成各地基本工資普遍調高，使得台商的工資支出，勢必比去年顯著加重。

    　如此的「兩面夾擊」，導致台商經營壓力沉重。至於台商營收方面，內銷產品售價雖有相應調高的空間，但外銷產品售價，目前正面對著人民幣可能升值的威脅。由於外銷收入目前仍是台商營收的大宗，人民幣一旦開步升值，不少台商的利益難免縮水。

    　那麼，台商究竟如何「趨吉避凶」、「脫困而出」呢？最重要的一個法則，是全面轉移經營利基，把過去在大陸主要依存的「低成本運營」模式，徹底轉換為「高價值運營」模式。以往大陸台商主要的營利根源，是低工資、低物料價格。如今這些都不見了。未來的贏家產品，勢必以「附加價值」取勝，其來自於技術創新、設計精巧、管理先進。今年台商若有新的投資計劃，該往這些方面投注，才能切中要害。

    　其實，今年大陸的總體經濟政策，也已鎖定此一「高價值」的新路向，即大陸當局近來不斷強調的「調整優化經濟結構」。其實行辦法包括培育戰略性新興產業、發展服務業、節能減排、調整改造傳統製造業等。在此導向下，今年年初以來，大陸股市中的「高科技股」行情氣勢有所抬升。相對於「地產股」、「金融股」等以往熱門類股的走弱，充分反映出貨幣緊縮形勢所導致的「產業天蠶變」。這很值得台商們加以探究。

    　而說到「高價值運營模式」，就與台灣本地關係密切。因台灣自1980年代大力發展高科技產業，不久即建立以「附加價值」為利基的產銷鏈，至目前仍保有相對強勢的研發創新機制。這樣的條件，是未來大陸台商轉型調整的最大憑藉。換言之，未來大陸台商應加強與台灣本地的研發創新體系相結合，尋求自身企業經營體質的脫胎換骨，俾以更精進的動能，去攻取未來大陸與全球的新市場。從這個角度看，我政府目前大力推動的「鮭魚返鄉」，當不能以吸回台商資金為足，而應進一步號召台商回來「轉型升級再出發」。這樣的思維，才能真正發揮「壯大台灣、連結中國、佈局全球」的積極意義。

2010.05.08 工商時報