美國資本主義經典之作《華爾街》續集即將上演，當年帶動「貪婪是好事」口號的主角高登.蓋高（Gordon Gekko）又回來了，這次訴求的是：「金錢萬歲」！如果《華爾街》續集代表美國在全球金融風暴之後的「反省」，那就只證明了一件事：「貪婪不死，也未凋零」。不幸的是，這些貪婪的「高登們」近期正像兀鷹般再度盤旋亞洲上空，迫使各國央行提升戰備層級，我國央行總裁彭淮南也再度展現老驥伏櫪的擔當，準備打一場「邪不勝正」的熱錢大戰。
《華爾街》首映的1987年，美國曾遭逢「黑色星期一」的股市崩盤危機，卻也是聯邦準備理事會（Fed）主席葛林史班對抗市場的成名之役，當時道瓊指數還不到兩千點。遺憾的是，葛老在日後領導美國央行的逾18年間，仍然過度相信市場經濟的自調力量，以致2008年9月雷曼兄弟倒閉案引發全球金融風暴後，他的一世英名頓時化為烏有，甚至被指為是助紂（華爾街）為虐的幫凶。當年道瓊指數在盛極而衰之前，曾突破14,000點。
人們一度以為，全球金融風暴會令投機收斂、貪婪遁形，英國前首相高登.布朗（Gordon Brown）在風暴發生之初，主張嚴管闖禍的銀行並將其收歸國有，意外在國際間引起迴響，曾形成政治「高登」對抗市場「高登」的局面。無奈民意如流水，政治的高登因為無力收拾英國財經殘局，現已被卡麥隆聯合政府取代，反觀市場的高登，就像打不死的蟑螂，憑藉著人性本貪的意念，絕地大反攻。
在資本全球化、熱錢恣意竄流的當代，將任何金融危機歸咎於政府的放任或管理無方，其實是不盡公平的，但即使是葛林史班，應該也會同意：「如果重新來過，Fed可以多管就該多管，這樣才能防患於未然。」這樣的省思，對葛林史班是後見之明，對他國央行卻足以為鑑。
彭淮南在亞洲金融危機的瓦礫堆中出任我國央行總裁，可說是「生於憂患」，更重要的是，他不曾像葛老那樣輕易忘記投機大鱷的威脅與市場崩盤的教訓，因此即使居安也思危。以台灣的小國淺碟，一如他所言，「短期資本移動有高度波動的本質，大量的資本湧入使一國經濟過熱，並促使該國實質匯率高估，股票與不動產市場也隨之產生投機泡沫現象。」
現今閣員中，有人曾以經濟學家的身份建議不用過度擔心熱錢，只要設法將其導向長期投資即可。此話說來容易，做起來困難，因為熱錢的特性就是「來得快去得快」，創造大泡沫後牟取暴利走人，留下泡沫破滅的後遺症讓當事國承擔。
不然，新千禧以來的這10年間，就不會出現「黑天鵝」滿天飛、劇烈變動的新常態了。
又有學者認為，央行強力阻升台幣，只是圖利出口廠商，不利台灣經濟轉型至內需導向。此話看似有理，實是本末倒置。在可見的未來，出口業都會是台灣的經濟命脈，維持匯率穩定與外貿競爭力，本來就是央行所當為，何來圖利之說？
相對地，台灣只有2,300萬人，單憑內需難以支撐有效成長，轉型需要眾多配套，匯率只是其中一環，絕非主角，更不該被指為轉型不力的主要障礙。至於改善貧富不均與稅負不公、激勵台灣人愛用國貨等犖犖大者，則非央行權限所在。
央行的獨立性，讓彭淮南有「擇善固執」的空間，他一以貫之的主張，為自己贏得久任的優勢與朝野罕見的信賴。相對於內閣五日京兆，為了一肩扛起「有為」央行的重任，他也成了最苦口婆心的官員，從去年10月祭出彭3條（拒絕熱錢、必要時資本管制、持續維持匯率穩定）、今年初引經據典擴大為彭16條、今年中數度矯正房市投機，到本周初在銀行家雜誌（The Banker）9月號發表專文，宣示抗熱錢3招（限縮金融機構特定業務、資本移動管制、結合亞洲央行共同干預），每次出手，都是熱錢陰魂形將作怪之際。
有過1997亞洲金融危機的慘痛經驗，亞洲發展中國家央行深知聯合作戰的必要性，尤其人民幣在第3季未如預期升值，鄰近諸國阻升本國貨幣，除了打擊投機，還有確保出口競爭力的實質考量。
在亞洲央行力求有所作為的同時，日本央行的「無為」就顯得突兀且無奈。日本的經濟困境空前、日本的政爭激烈也空前，由於首相隨時會換人，日銀一方面忙於應付每個快閃政權的寬鬆貨幣要求，另方面也習得以觀望換取空間的消極態度。日圓做為國際化貨幣，因為低利誘因，不時成為套利交易的對象，匯率上下不易管理，加以近期中國大買日圓資產，也新添推升力道。在主客觀因素皆不由人下，儘管菅直人政府近日頻頻口頭喊打，日銀卻遲遲沒有舞動封鞘6年的干預大刀。
我們慶幸台灣央行有為，並能對市場發揮嚇阻作用，不讓台灣陷入如日本般束手無策的險境！
2010.09.10 工商時報
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