中國外匯儲備中是一個分散的貨幣結構組合。近期在減持美債的同時，大幅增持日本和韓國債券。今年上半年共增持1.73萬億日圓（約203億美元），增持3.99兆韓圜（約34億美元）。分析認為，中國此舉不僅是出於「外匯多元化」的考慮，也在於如何加強中國外匯儲備的多元化管理。
不過，也有專家認為真正化解外儲管理風險上，中國還應多管齊下。中國應鼓勵發展主權財富基金，將外匯儲備的債券轉化為全球配置的股權投資，令龐大的外儲轉化為中國的金融話語權，推動中國產業升級。同時，讓中國的外匯儲備管理模式由「藏匯於國」向「藏匯於民」轉變，令外儲品種多元化。
熱錢流入 外匯激增
對於巨額的外匯儲備如何管理，即中國外匯儲備如何持有、如何分配、如何投資等，從2007年開始就議論紛紛，實際上那場對外匯儲備如何投資與管理的爭論，許多人的主張都被美國金融危機的爆發，擊得粉碎。
現行的國際貨幣體系下，外匯儲備的功能主要是保證本國貨幣、經濟及市場的穩定。一國外匯儲備持有量是不定的，關鍵是該國的外匯儲備是如何積累起來，以及這些外匯儲備如何有效管理。外匯儲備傳統功能已經不是最為關注的問題。
就目前的情況來看，外匯儲備是一個國際收支的概念。近幾年，中國外匯儲備的積累大致主要有三個來源：貿易順差、FDI流入、與前兩項之外的資本流動。特別是隨著人民幣升值，不少國外資本通過正式或非法方式流入的資本。
這種外匯大量流入主要是預期人民幣的升值、預期中國資產價格上升。近幾年中國外匯儲備快速增加，很大程度上都與這種資金瘋狂流入有關。不過，近年來隨著人民幣升值減緩，及中國外匯儲備管理水準提高，這類外國資本流入也在減少。但是，在既有的中國經濟增長結構下，外匯儲備快速增長仍然是一種長期的趨勢，加上不少人一起在鼓吹人民幣升值，更是讓熱錢流入，中國外匯儲備快速增長。
股權投資 全球布局
當前中國外匯儲備管理的最大風險，應該是美國經濟不確定的風險。美元在整個國際金融體系中有絕對支配地位，如果中國外匯儲備的美元比重過低，其所面臨的國際金融市場震盪的風險更大，而且一旦美國經濟無法復甦，將給整個世界各國經濟帶來負面影響。
從2008年下半年金融海嘯爆發的情況來看，只要是外匯資產，無論如何分散化投資、分散化貨幣持有，當全球快速流動的資金都進入避險時，那麼持有非美元貨幣及非美元資產，都會處於極高的風險中。
有人認為，發展主權財富基金，將外匯儲備的債券轉化為全球配置的股權投資，這將是中國龐大外儲有效管理的出路。因為，利用股權投資全球布局能源、資源以及戰略性新興產業，可達將外儲轉為中國核心競爭力的結果。
這個建議理論上是成立的，但實際上全球配置的股權投資收益可能會好，但所面臨的風險會更高（它包括市場風險及政治風險）。特別是在美國經濟復甦緩慢及全球金融保護主義盛行的情況下，這樣風險會更高。
不假外求 內部入手
不假外求 內部入手
只要美國量化寬鬆的貨幣政策不退出，只要美國經濟復甦過於緩慢，那麼發展中國國家的外匯儲備就面臨較大貨幣貶值風險。如何規避及分散這些風險，不要把希望寄託在外部，而是從中國經濟本身入手。加大中國經濟建設所需要的能源、資源、先進的科學技術及人才進口；調整現行的進出口外貿政策，特別是在出口方面要從要素市場化入手，讓土地、資源、勞動力等價格市場化；進一步加快中國金融體系改革開放步伐，讓巨大的外匯儲備投資與持有風險，分散給企業及居民。如果能夠在這些方面入手，就能夠在中國外匯儲備可能貶值的過程中，減小其損失。
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